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推荐每天一股(2021年1月26日),中兴通讯(000063):业务质量显著提升,内外干扰消除,持续高速增长。预期类别:公司机构:苏州证券有限责任公司研究员:侯斌/姚九华日期:2021-01-25投资亮点事件:1月23日,中兴通讯发布业绩报告,实现2020年业绩收入

中兴通讯(000063):业务质量显著提高,内外干扰消除,可预期持续高速增长

类别:公司机构:苏州证券有限责任公司研究员:侯斌/姚九华日期:2021年1月25日

事件:1月23日,中兴发布业绩报告。2020年实现业绩收入1013.79亿元,同比增长11.73%,实现归属于母公司净利润43.67亿元,同比下降15.18%。

战略发展期以主营业务为主,业绩逐步实现质量发展。目前,中兴通讯正处于战略发展阶段,重点经营网络业务,加快推进政企业务和消费业务,实现质量发展。因此,三大业务在过去20年的经营收入实现了同比增长。

由于2019年第3季度资产处置一次性税前收入的影响,20年归属于母亲的净利润较19年同期下降15.18%(不包括一次性收入26.62亿元的影响,归属于母亲的年度净利润同比增长76%)。从单季度数据来看,Q4实现营业收入272.5亿元,同比增长2.8%,实现归属于母公司净利润16.55亿元,同比增长62.21%——其次,从现金流和负债来看,经营质量持续提升。

20年来,现金流和销售收入管理进一步加强,经营活动现金流量净额达到102.3亿元,同比增长37.38%;同时,资产负债结构不断优化,资产负债率从19世纪末的73.12%下降到20世纪末的69.52%。最后,从股东权益来看,20年来,归属于普通股东的所有者权益增加了49.73%,每股收益增加了27.24%。

巩固核心竞争力,ICT 5G稳步推进业务:中兴通讯坚持技术创新原则,近五年研发支出占营收10%以上。随着核心专利和行业线G建设的浪潮,国内市场的市场结构和份额都有所改善,我们预计5G份额相对于4G份额会有明显的提升。

其次,在国际市场上,我们坚持健康运营,专注于亚洲和其他价值市场,稳步提高盈利能力。2020年,中兴通讯还将实现对中兴微电子的100%控股,这将进一步巩固中兴通讯的核心竞争力,提升其盈利能力。最后,从性能驱动的角度来看,传统核心业务受益于国内5G建设,未来2-3年将实现快速增长。同时,全面的信通技术解决方案是全面的。随着人力物力投入的不断加强,中兴通讯将成为未来另一个核心增长点。

随着5G 3的竞价和运营商资金支出计划即将推出,5G将进入工业催化的密集释放期。与此同时,随着美国大选的影响和科技摩擦的逐渐减少,我们认为对该行业估值的压力正在逐渐释放。随着工业节奏的不断推进,该行业可能已经进入繁荣的上升周期。

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